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从实际案例来看,客观来看,这严重抑制了创新活力的迸发。此类情况在地方国资主导的创投运作中时有发生。例如,一些由地方国资发起设立的母基金,在选择子基金管理人时,过度倚重招标评分、专家评审等形式化程序,片面关注机构的行业名次和历史业绩,却忽视了管理团队的稳定性、产业聚焦能力以及在早期投资方面的实际践行意愿。这种选拔方式容易导致资金配置失当,以表面上的“程序合规”取代了专业的判断。在投资策略上,则重直接投资、轻母基金运作,片面追求“不出差错”,从而削弱了母基金分散风险、撬动社会资本的核心作用。在投资条款设定上,要么滥用对赌协议,要么施加过多限制,甚至使创业投资异化为“名义股权投资、实质债权融资”的工具。

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关于作者

胡波,资深编辑,曾在多家知名媒体任职,擅长将复杂话题通俗化表达。

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